Global Wealth Report от банка Credit Suisse

Материал из Русского эксперта
Перейти к навигации Перейти к поиску
Согласно Credit Suisse, медианное благосостояние на 1 взрослого человека в России ниже, чем в Монголии, Бразилии, Грузии, Южной Африке...

В отчётах Global Wealth Report[1] от банка Credit Suisse за 2012—2013 и 2015—2016 года указывается, что Россия якобы занимает одно из первых мест по имущественному неравенству в мире. «В целом по миру миллиардеры в общей сложности владеют 1-2 % от национального благосостояния; сегодня в России 110 миллиардерам принадлежит 35 % всех богатств», отмечается в отчёте 2012—2013 гг..

Эти отчёты активно цитируются как российскими СМИ,[1] так и оппозиционными блогерами. [2]

Выводы банка о социальном неравенстве в России крайне далеки от действительности. На самом деле, Россия примерно соответствует по имущественному неравенству таким странам как США, Япония, Индия и Китай.

Отчёт Credit Suisse настолько очевидно противоречит другим данным, что это отмечено даже на таком скептическом к России ресурсе как Википедия. [3]

Создатели рейтинга

Создатели рейтинга — неизвестные аналитики из банка Credit Suisse. Несмотря на критику экспертами отчёта банка за 2012 год, банк полностью проигнорировал указания на ошибки и практически дословно повторил свои ошибочные умозаключения в отчёте за 2013 год.

Такая беспечность тем более интересна, что банк ведёт активную деятельность в России. Как сказано на сайте банка, Credit Suisse «занимает ведущие позиции на российском рынке акций и долговых инструментов и является лидером в организации слияний и поглощений, первичных открытых размещений акций (IPO), реструктуризации задолженности и других сделок». [4]

В качестве оправдания аналитиков банка, впрочем, можно отметить тот факт, что ведущие российские деловые издания перепечатывали его отчёт безо всяких комментариев, как достоверный.

Проблемы отчёта кратко

Отчёт Credit Suisse жёстко противоречит данным авторитетного индекса Джини, который рассчитывается ООН и ЦРУ. Согласно индексу Джини Россия находится по имущественному неравенству примерно между Израилем и Австралией — то есть, ни с какой стороны не является «чемпионом» по этому показателю. [5]

Простой подсчёт показывает, что одна только стоимость жилой недвижимости в России в разы выше, чем цифра, которую швейцарцы указали в качестве общей стоимости всего личного имущества россиян. Таким образом, в реальности получается, что наш богатейший процент населения владеет не 71 % всех богатств России, как указано в отчёте швейцарцев, [6] а менее чем 7 %. Это вполне соответствует показателям таких стран как, например, США.

Проблемы отчёта подробно

Данные по России сопровождаются в отчёте кратким комментарием, в котором из года в год аналитики банка меняют только цифры. Вот комментарий из отчёта за 2013 год[2]:

Во время переходного периода были надежды, что Россия преобразуется в высококвалифицированную, высокоприбыльную экономику с сильными социальными программами защиты унаследованными от эпохи Советского Союза. Это почти пародия на то, что случилось. С самого начала были сделаны усилия по справедливому распределению государственных активов. Большая часть жилого фонда была отдана жителям, и ваучерная схема долей Газпрома привела к тому, что миллион граждан России стал держателем его акций. Но активы других богатых сырьевых компаний перешли к немногим избранным, и последующие события в стране показали, что из-за слабо развитых институтов политические связи стали более важны, чем управленческие и предпринимательские таланты.

В то время как перспективы на будущее страны могут быть оценены как медвежьи, период с 2000 года в целом показывал сильный голод по природным ресурсам, которыми Россия владеет в изобилии. Основываясь на постоянных обменных курсах, богатство домохозяйств выросло в семь раз, с $1’650 в 2000 до $11’900 сегодня. Богатство на взрослого оправилось от посткризисного минимума, но оно всё ещё меньше достигнутого в 2007 году пика, когда курс доллара опускался ниже 25 рублей за доллар; сейчас доллар стоит почти 33 рубля.

Качество данных о богатстве России смешано. Финансовые балансы теперь доступны и показывают, что валовые финансовые активы в среднем составляют немногим более 4 тысяч долларов на взрослого. О реальных активах меньше информации, однако наши оценки предполагают, что они примерно вдвое больше. Личные долги выросли в 20 раз на периоде 2000-2007 годов, однако всё ещё остаются на достаточно низком уровне в 2’550 долларов на взрослого, это соответствует 19% от общих активов.

Исключая маленькие карибские нации с резидентами-миллиардерами, имущественное неравенство в России является высочайшим в мире. Во всём мире существует один миллиардер на каждые 170 миллиарда благосостояния домохозяйств. Россия имеет одного миллиардера на каждые 11 миллиардов. Во всём мире миллиардеры коллективно владеют 1-2% общего состояния домохозяйств; в России сегодня 110 миллиардеров владеют 35% всего личного имущества.

В отчёте за 2017 год [7] сделана попытка улучшить учёт благосостояния

Recently, however, academic researchers have provided new estimates of the household balance sheet, including non-financial assets. We have made use of that new evidence in our wealth estimates for Russia this year. The estimated value of financial assets per adult for mid-2017 is USD 3,730, while non-financial assets average USD 16,420. Personal debt grew rapidly in the period from 2000 to 2007, and more slowly after that. We estimate that it now equals 17% of gross assets.

Недавно исследователи предоставили новые оценки баланса домохозяйств, включающие в себя нефинансовые активы. Мы использовали эти новые данные в нашей оценке богатства для России в этом году. Оценочноые значение финансовых активов на каждого взрослого составляет на середину 2017 года $3,730, в то время как нефинансовые активы составляют $16,420. Персональный долг рос быстро в период с 2000 до 2007, и медленнее в последующие годы. Мы оцениваем, что сейчас долги составляют 17% от общих активов.

Дальше в отчёте приведены таблицы с расчётами:

2012 2013 2017
Население (млн. чел.) 139 139 144
Взрослое население (млн. чел.) 111 110 113
ВВП на взрослого (долл.) 17115 19205 12640
Среднее богатство (долл.) 12161 10976 16773
Медианное богатство (долл.) 1267 871 3919
Общее богатство (трлн. долл.) 1,3 1,2 1,9
Долларовых миллионеров (тыс. чел.) 97 84 132
10 % богатств владеют (тыс. чел.) 1370 1011 2184
1 % богатств владеют (тыс. чел.) 137 110 175
Качество данных хорошее хорошее хорошее

Общее богатство домохозяйств России на 2013 год швейцарцы оценили в 1,2 триллиона долларов. Для сравнения, богатство жителей крошечного Сингапура, по мнению швейцарцев, составляет 1,1 триллиона долларов, а богатство маленького Тайваня — 2,8 триллиона. При этом медианное богатство россиян составляет якобы 871 доллар на домохозяйство: то есть, половина семей в России владеет имуществом на сумму менее 871 доллара.

Также удивление вызывает расчёт численности населения России в 139 миллионов человек: судя по характерной цифре, вместо последних статистических данных швейцарцы взяли старую приблизительную оценку от Бюро Переписи США. [8] [9].

Особенно ярко ошибочность расчётов Credit Suisse видна при разборе показателя общего благосостояния.

В Москве живёт 12 миллионов человек, при этом на каждого приходится 18,7 квадратных метров. Средняя стоимость квадратного метра в Москве составляла на 2013 год примерно 5 тысяч долларов. [10] [11] [12] При перемножении получается, что стоимость одних только квартир в одной только Москве составляет те самые триллион с небольшим долларов, в которые швейцарцы оценили благосостояние домохозяйств во всей России.

А ведь есть ещё недвижимость в остальной части России, личные автомобили, разного рода бизнес и прочие многочисленные активы. С их учётом — по самым консервативным оценкам — общее богатство домохозяйств составляет никак не менее 5 триллионов долларов, по самой скромной. [13] Одно только жильё составляет порядка 3,5 млрд руб. (жилищная обеспеченность в России на середину 2010-х гг. составляет около 24 м²/чел, [14] средняя цена кв м в 2017 году — около 62 тыс. руб, [15] то есть, на одного человека в России в среднем приходится немногим менее 24 000 долларов богатства в виде квадратных метров жилья).

Метод расчёта, при помощи которого швейцарцы получили свой очевидно ошибочный показатель, прослеживается вот в этом абзаце текста:

Финансовые балансы теперь доступны и показывают, что валовые финансовые активы в среднем составляют немногим более 4 тысяч долларов на взрослого. О реальных активах меньше информации, однако наши оценки предполагают, что они примерно вдвое больше.

Как видно, швейцарцы нашли в открытых источниках цифру валовых финансовых активов россиян и предположили, будто общая стоимость реальных активов домохозяйств вдвое больше. При этом показатель «вдвое больше» был взят с потолка: с тем же успехом они могли предположить «в 10 раз больше» или «в 3 раза меньше».

К счастью, швейцарцам не повезло: в своём угадывании они так сильно промахнулись мимо реальных цифр, что получили очевидно противоречащую здравому смыслу сумму.

Дальше, поделив эту неверную сумму на состояние 110 российских миллиардеров[3], аналитики из Credit Suisse получили ложную картину чудовищного имущественного неравенства.

Учёт недвижимости

При обсуждении отчёта Global Wealth Report за 2012 год высказывалось предположение, будто швейцарцы не учитывали недвижимость вовсе. Это предположение противоречит тексту отчёта. Вот, например, фрагмент из комментария по ЮАР:

Due in part to relatively low real estate prices, average real assets of USD 7,100 are not worth much more than the average level of debt (USD 5,000).

Из-за относительно низких цен на недвижимость, средние реальные активы в $7’100 стоят ненамного больше, чем средний уровень долга в $5’000

А вот что пишут про Австралию:

Interestingly, the composition of wealth is heavily skewed towards real assets, which amount on average to USD 294,100 and form 59% of gross household assets. This average level of real assets is the second highest in the world after Norway. In part, it reflects a sparsely populated country with a large endowment of land and natural resources, but it is also a manifestation of high urban real estate prices.

Интересно, что в составе богатства наблюдается серьезный перекос в сторону реальных активов, которые составляют в среднем 294’100 долларов и формируют 59% валовых активов домохозяйств. Этот средний уровень реальных активов является вторым по величине в мире после Норвегии. Отчасти он отражает малонаселенную страну, богатую землёй и природными ресурсами, но в то же время является проявлением высоких цен на городскую недвижимость.

Сравнение с другими рейтингами

Существует оценка мировых рынков недвижимости от британского агентства недвижимости Savills[4]. Согласно нему, в 2016 году Россия входит в топ-10 стран по суммарной стоимости недвижимости с показателем, равным 3,6 триллиона долларов.

Кроме того, можно оценить такую косвенную производную от накопленного богатства, как номинальный ВВП страны. Хотя для этого показателя есть разные оценки, для примера можно использовать данные МВФ за тот же 2016 год. Если буквально интерпретировать полученные результаты, то получится, что страны БРИКС распоряжаются своими богатствами в среднем в 3-5 раз эффективнее, чем так называемые "развитые". Россия же и вовсе умудряется за год произвести товаров и услуг на сумму большую, чем стоят все имеющиеся у неё для этого средства производства.

Страна Общая стоимость недвижимости по оценке Savills, $трлн Общее богатство по оценке Credit Suisse (2016), $трлн Доля недвижимости в общем богатстве, % ВВП по оценке МВФ, $трлн Соотношение ВВП к общему богатству, % Качество данных Credit Suisse, оценка
Китай 42,7 23,393 182,5 11,218 47,9 fair
США 42,1 84,784 49,65 18,569 21,9 good
Япония 12,3 24,07 51,1 4,939 20,5 good
Великобритания 10,8 14,15 76,3 2,629 18,5 good
Индия 8,7 3,099 280,7 2,256 72,8 fair
Германия 7,6 12,4 61,2 3,467 27,9 good
Франция 6,0 11,89 50,4 2,463 20,7 good
Бразилия 4,0 2,537 157,67 1,799 70,9 fair
Италия 3,8 9,973 38,1 1,851 18,5 good
Россия 3,6 1,126 319,7 1,283 113,9 fair

Из этого сравнения также наглядно видно, что некорректные числа в отчете Credit Suisse не являются следствием какого-то гипотетического заговора конкретно против России, а непосредственно вытекают из недостаточного качества использованных данных.

Резюме

Эксперты из Credit Suisse вписали в отчёт данные по России наугад — опираясь на ни на чём не основанное предположение, будто бы стоимость реальных активов домохозяйств в России в два раза превышает стоимость их финансовых активов.

В результате эксперты оценили в 2012—2013 гг. цифру общего имущества в России в 1,1 триллиона долларов, что очевидно не соответствует действительности: одна только стоимость квартир граждан в разы выше.

Также ничего кроме улыбки не вызывает то обстоятельство, что по данным швейцарцев 50 % российских семей владеют имуществом на сумму менее чем в 900 долларов.

Интересные факты

В октябре 2013 года банк Credit Suisse объявил о создании нового рейтинга: рейтинга компаний, ведущих дружественную политику по отношению к сексуальным меньшинствам. Одновременно с запуском рейтинга банк предлагает своим клиентам вложиться в акции этих «голубых фишек». [16]

В декабре 2014 года банк Credit Suisse (в лице руководителя направления по работе на развивающихся рынках Валерия Пушни) выразил мнение, что он не исключает корпоративных банкротств при текущем уровне девальвации рубля и снижения цен на нефть. «Не наблюдаем ни вариантов выхода из геополитического кризиса, ни ясного плана действий властей, а инвесторы всегда бегут от неопределенности. Дефолты неизбежны», — пишет Пушня (цитата по Bloomberg). [17]

Упоминания отчета в российских СМИ

Значительная часть российских СМИ некритично приняли на веру отчет Credit Suisse в 2013 году и повторили ту же ошибку в 2016 году:

В отчёте 2016 года не была замечена даже очевидно ошибочная цифра общего населения России — 138 млн вместо реальных 147 (данные текущей статистики, опирающиеся на данные последней переписи населения). Все это говорит о низком качестве экономической аналитики в большинстве российских изданий. [18]

См. также

Ссылки

Примечания

  1. ↑ Отчёт по глобальному благосостоянию
  2. ↑ Этот комментарий практически дословно повторяет комментарий из отчёта за 2012 год
  3. ↑ Эту цифру они взяли, вероятно, из соответствующего рейтинга Forbes
  4. ↑ http://www.savills.com/blog/article/219340/international-property/the-10-most-valuable-real-estate-markets-in-the-world.aspx


Источник — http:///index.php?title=Global_Wealth_Report_от_банка_Credit_Suisse&oldid=210340